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新興市場國家加碼經濟刺激政策

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2020-02-14 11:10
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????新興市場國家加碼經濟刺激政策

過去幾個月來,全球經濟狀況有所好轉,但前景不確定性仍存,諸多新興市場國家選擇加碼刺激政策,以抵御經濟下行風險。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示,全球政策制定者要竭力避免增添新的不確定性,應利用財政、貨幣政策和結構性改革建立更具韌性和包容性的經濟,增強社會凝聚力,以應對外部沖擊。

過去幾個月來,全球經濟狀況有所好轉但前景不確定性仍存,諸多新興市場國家選擇加碼刺激政策以抵御經濟下行風險。就貨幣政策而言,1月中旬以來,土耳其、南非、馬來西亞、泰國、俄羅斯等新興市場國家央行陸續加入降息行列,開啟了新一輪貨幣寬松。財政政策方面,印度表示,將在新財年繼續擴大財政支出,以扭轉經濟持續放緩的局面。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示,全球政策制定者要竭力避免增添新的不確定性,應利用財政、貨幣政策和結構性改革建立更具韌性和包容性的經濟,增強社會凝聚力,以應對外部沖擊。

貨幣政策財政政策雙發力

全球主要經濟體在2019年下半年采取的貨幣寬松政策,在一定程度上緩解了金融市場的動蕩。今年初,多個新興市場國家重返降息行列,以抵御本國通脹疲軟、經濟下行的風險。1月16日,土耳其央行打響了降息“第一槍”,將基準回購利率下調75個基點至11.25%,降息超出市場預期。土耳其央行表示,當前貨幣政策立場仍與預期通縮途徑相一致,通脹預期繼續下跌,預計未來經濟將會持續復蘇。同日,南非央行宣布,降息25個基點至6.25%。

隨后一周,馬來西亞央行也宣布降息,將隔夜官方利率下調25個基點至2.75%,頂限和底限隨之調整至3%和2.5%。馬來西亞國家銀行指出,全球貿易活動正在改善,但基于地緣政治緊張局勢和政策不確定性,經濟下行風險仍然存在,并可能導致金融市場再次動蕩,給全球經濟增長前景帶來壓力。此次調整政策利率是一項先發制人的措施,目的是在價格穩定的情況下確保增長軌跡的改善。

進入2月后,受新冠肺炎疫情影響,市場迎來了泰國、巴西、菲律賓以及俄羅斯等多國央行的接連降息。泰國央行將基準利率下調25個基點至1%,創歷史紀錄最低點;巴西央行將基準利率下調25個基點至4.25%,是自去年7月以來第五次降息;菲律賓央行將基準利率下調25個基點至3.75%;俄羅斯央行降息25個基點至6.00%,并表示下一次會議仍存在降息可能性。在這些央行的政策聲明中,都將通脹預期疲軟、新冠肺炎疫情以及未來經濟增長預期作為降息的主要理由。此外,美元持續反彈,也為新興市場國家的貨幣帶來壓力。

在多數國家選擇降息的同時,印度表示,將在新財年繼續擴大財政支出,以財政政策扭轉經濟放緩局面。印度財政部長西塔拉曼2月1日在議會下院公布了該國2020至2021財年預算案。新預算案的一攬子計劃中,農業信貸計劃下撥15萬億盧比,教育計劃撥款9930億盧比,并允許外國直接投資進入教育領域。此外,新預算案內容還包括推進基礎設施建設、提升中等收入階層購買力等。印度政府寄希望于新的刺激政策能提高投資和消費信心,將經濟增速推升到6%至6.5%。IMF預計,今年新興市場和發展中經濟體的經濟增長率有望回升,從2019年的3.9%升至2020年的4.6%。

投資者看好新興市場未來走勢

事實上,在新冠肺炎疫情“黑天鵝”出現前,投資者對于今年的新興市場表現抱有很大期待。EPFRGlobal數據顯示,截至1月22日,資金已連續13周流入新興市場股票基金;同期流入新興市場債券基金的資金也有數十億美元。隨后全球股市一度大跌。但過去的一周,受多重利好消息帶動,投資者恐慌情緒有所緩解,市場逐步反彈上漲。凱投宏觀首席亞洲經濟學家威廉姆斯(MarkWilliams)指出,目前市場的情緒一直在改善。

展望未來走勢,市場機構對于全球股市仍持非常樂觀的態度,其中對2020年新興市場股市最為看好。不少機構認為,新興市場股市在2020年的收益率或將跑贏歐、美等發達國家的股市。高盛表示,新興市場股市將在2020年實現正回報,并將受持續貨幣寬松、低油價、美國和歐元區在未來一年內較好的增長環境影響,新興市場經濟增速會加快,因此,新興市場股市在2020年有望收獲正回報。貝萊德環球新興市場股票投資組合經理弗雷澤(GordonFraser)也認為,目前全球宏觀經濟周期,其中包括穩定的經濟增長和全球寬松的流動性,都有利于新興市場。同時,相關市場的企業盈利已經開始復蘇,MSCI新興市場指數平均市盈率僅14.6倍,為投資者帶來機會。

瑞銀表示,如果后續美元利率下降,新興市場則有望吸引資本流入,投資者對收益的追求可能使部分新興市場貨幣受益。投資者將青睞那些經濟增長、投資擴大、生產率提高、實施財政刺激政策國家的貨幣。此外,嘉信首席全球投資策略師克萊托普(JeffreyKleintop)則指出,多國政府計劃推出財政刺激,即新的減稅和支出計劃,也將刺激經濟回暖。


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