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焦炭供需邊際改善 后市關注政策

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2020-01-03 10:47
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????焦炭供需邊際改善 后市關注政策

  要點:驅動來看,12月,政策對產量擾動較大,若嚴格執行停限產政策,則供需偏緊平衡,總庫存或繼續下降。若停限產力度不及預期,則供需偏寬松,總庫存或繼續增加。持續關注政策對供給側的擾動。估值來看,近期焦炭(1866, -13.50, -0.72%)市場提漲一輪后,各主要產區噸焦利潤都超過100元,煤焦鋼產業鏈上來看,估值中性偏低。01基差為接近0,期貨平水于現貨,港口庫存絕對量較高,空頭交割意愿較強,可交割貨源充足,短期來看盤面不可追高,持續關注政策執行情況,大區間參考(1650,2020)。關注點:去產能情況;無證產能關停情況;成材市場需求情況

  一、行情回顧

  7月底,山西二青會環保預期破滅,市場交易邏輯回歸基本面,高供給和高庫存,期貨急劇下跌。9月初,市場開始炒作國慶期間焦化廠的限產預期,期貨小幅反彈修復前期下跌,月底預期落空,行情再次向下。大慶后,焦化廠復產速度快于鋼廠,供需略寬松,總庫存增長,行情向下震蕩筑底。進入11月,地產韌性仍存,終端成交放量,螺紋價格連創新高,鋼廠利潤好,生產意愿強烈,焦炭需求邊際轉好,疊加產地環保力度加強,基本面供需偏緊,總庫存小幅下降。下旬,市場流傳唐山市人民政府要關停11家無證生產焦化企業,盤面大漲。整體來看,在供需偏緊及去產能預期支撐下,焦炭期現共振,向上反彈?! ∫c:驅動來看,12月,政策對產量擾動較大,若嚴格執行停限產政策,則供需偏緊平衡,總庫存或繼續下降。若停限產力度不及預期,則供需偏寬松,總庫存或繼續增加。持續關注政策對供給側的擾動。估值來看,近期焦炭(1866, -13.50, -0.72%)市場提漲一輪后,各主要產區噸焦利潤都超過100元,煤焦鋼產業鏈上來看,估值中性偏低。01基差為接近0,期貨平水于現貨,港口庫存絕對量較高,空頭交割意愿較強,可交割貨源充足,短期來看盤面不可追高,持續關注政策執行情況,大區間參考(1650,2020)。關注點:去產能情況;無證產能關停情況;成材市場需求情況

  一、行情回顧

  7月底,山西二青會環保預期破滅,市場交易邏輯回歸基本面,高供給和高庫存,期貨急劇下跌。9月初,市場開始炒作國慶期間焦化廠的限產預期,期貨小幅反彈修復前期下跌,月底預期落空,行情再次向下。大慶后,焦化廠復產速度快于鋼廠,供需略寬松,總庫存增長,行情向下震蕩筑底。進入11月,地產韌性仍存,終端成交放量,螺紋價格連創新高,鋼廠利潤好,生產意愿強烈,焦炭需求邊際轉好,疊加產地環保力度加強,基本面供需偏緊,總庫存小幅下降。下旬,市場流傳唐山市人民政府要關停11家無證生產焦化企業,盤面大漲。整體來看,在供需偏緊及去產能預期支撐下,焦炭期現共振,向上反彈。


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