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通道持續代謝 擁抱主動管理

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2020-01-01 10:41
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一方面,券商資管和基金專戶的通道業務規模代謝正不斷加劇。中國證券投資基金業協會(下稱中基協)數據顯示,截至2019年11月底,包括券商資管、基金專戶、期貨資管在內的通道類業務規模已壓縮至10.61萬億元,較2018年10月底下降超過三成。

另一方面,一些資管機構的主動管理規模正不斷提高,部分券商的集合資管業務比例正在不斷提高,部分機構也在通過尋求大集合公募化改造等方式來進一步擴寬主動管理業務邊界。

在業內人士看來,雖然在資管新規(《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》)過渡期面前,一些機構存在整改壓力,但2020年通道業務持續受到壓縮,資管機構不斷擁抱主動管理的行業趨勢不會改變。

通道代謝之下

通道業務正在快速代謝。

中基協數據顯示,截至2019年11月底,包括券商資管、基金專戶、期貨資管在內的通道類業務規模已壓縮至10.61萬億元,較2019年10月底的11.23萬億下降0.62萬億元,月環比降幅達5.52%。

這意味著,僅在11月,通道類產品規模就減少了6200億元。

21世紀經濟報道記者了解到,通道類規模銳減的主要原因,在于部分業務到期后的不再續租。

“在資管新規的去嵌套化、去通道化的要求下,一些非標通道到期之后就無法續作了,所以消失的通道規模也可以視為到期的非標規模。”北京一家券商資管人士表示。

“2016年底基金子公司實施凈資本之后降速很快,當時很多規模轉移到券商渠道,但在2018年資管新規落地后,券商的通道規模也開始承受越來越大的整改壓力了。”上述資管人士稱。

和券商相比,當下通道業務的凋敝和非標業務風險的暴露,給已實施凈資本監管三年來的基金子公司帶來更大的轉型焦慮。

“基子本身就缺少凈資本,通道業務逐漸做不了,非標的許多底層資產爆雷,導致目前業務難以開展。”北京一家基金子公司業務負責人表示,“目前許多基金子公司的大部分精力都集中在存量業務的清理整改上,還沒有準備好新的轉型方向。”

在該負責人看來,與券商、母公司專戶可以大力轉型場內業務不同,基金子公司的‘場外定位’在資管轉型壓力面前暴露了較大的缺陷。


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