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券商資管回歸"代客理財"本源

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2019-12-25 09:03
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????券商資管回歸"代客理財"本源

  隨著資管新規過渡期進入倒計時階段,2019年券商資管行業發生了深刻變化。在行業去通道化的背景下,券商資管規模持續縮水,同時,大集合產品改造、發展ABS業務、與銀行理財子公司合作等已成為現時券商資管業務轉型和創新的方向。業內人士表示,券商資管想要在競爭中拔得頭籌,應當依靠券商牌照充分發揮“全業務鏈”優勢,以證券公司全牌照優勢的“不變”應對行業格局的“萬變”,逐步回歸券商資管“代客理財”的本源。

  規??s水近三成

  在去通道化的轉型中,券商資管規模持續縮水。據中國證券投資基金業協會日前公布的數據,截至今年10月,證券公司資管業務管理資產規模為10.01萬億。相較于2018年底的14.11萬億元,今年前十個月券商資管規??s水近三成。

  在券商資管規模持續縮水的當下,不得不提到2018年4月份由央行、銀保監會、證監會、外匯局聯合印發的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(簡稱“資管新規”)。業內人士表示,隨著資管新規正式落地,監管層也將從打破剛兌、規范非標、抑制通道業務、控制杠桿水平、消除層層嵌套等五個方面對資管行業進行約束,資管行業邁入統一監管時代。

  “過去幾年,券商資管蓬勃發展的重要原因是理財資金的投入,以前銀行理財選擇券商資管做委托理財,有一部分是出于規避監管的原因,在資管新規落地以后,這部分的訴求在明顯降低。另外,銀行資管在加強自身的主動管理,委外需求相應大規模收縮,面對券商資管的全行業規模收縮現狀,我們的確需要仔細地思考自己的出路在哪里,這是券商資管面對的一個行業痛點。”某中型券商資管人士李偉(化名)坦言。

  “由于券商資管過去發展了較多通道業務,資管新規將會極大壓縮之前的通道業務和委外業務,這樣券商資管規模出現了大幅縮水。”新時代證券首席經濟學家潘向東對中國證券報記者表示,規??s水的背后,是券商資管正積極發展主動管理能力的趨勢。通過提高自己的投資水平,完善產品線、加快平臺建設,券商資管將從行業收入、利潤絕對值及增長率上取得不錯的成績。

  轉型競逐新賽道

  資管新規明確要求去通道,采用凈值化管理,不斷提升主動管理能力,在監管的引導之下,各家券商也紛紛開始轉型與改革。

  2019年,對于大集合改造,券商資管趨之若鶩。截至12月24日,已有包括中信證券、國泰君安、東方證券、中金公司、廣發證券在內的多家證券公司發行了改造后的大集合產品,這些產品覆蓋現金管理、債券和權益等多個條線。

  業內人士指出,券商資管作為理財產品的提供者、委托財產的管理者,在大集合公募化改造過程中,能夠真正回歸資產管理業務本源,發揮主動管理優勢,服務于廣大客戶群體。經過公募化改造,大集合產品有了更加清晰的市場定位,有利于行業健康有序發展。

  一些中小券商則通過ABS業務進行轉型。“券商發展ABS業務的確有天然優勢,ABS上游可以和券商投行部門合作,形成資金的來源。在中游,券商資管以產品的形式提供產品,下游則可以與債券、交易等部門合作提供產品供給。”李偉指出,依據金融管理部門頒布規則開展的資產證券化業務不適用資管新規,券商今后在ABS領域還有很大的發展空間。

  2019年,多家銀行理財子公司陸續開業,這個資管行業的新角色給券商資管帶來新的機遇和挑戰。記者了解到,一些券商資管已經把與銀行理財子公司合作作為重點工作進行突破。中信證券在2019年半年報中表示,公司資產管理業務要從資金和資產兩方面努力應對銀行業務轉型帶來的挑戰。


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