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福能股份:煤電業務業績彈性顯現 風電機組投產增厚業績

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2020-04-30 17:22
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北極星火力發電網訊:公司披露2019年度報告:實現營業收入99.45億元(+6.32%),歸屬于上市公司股東凈利潤12.44億元(+18.42%),公司扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為11.37億元(+9.68%),每股收益為0.80元/股(+17.65%),加權平均ROE10.22%(+0.57pct)。

煤電業績同比大幅提升,氣電業績受燃氣價格上漲影響大幅下滑。分業務具體來看,公司煤電業務營收為42.69億元,同比上升5.23%;成本為33.90億元,同比上升0.91%;毛利為8.79億元。同比上升25.98%。煤電業績增長主因量價齊升以及成本下降。其中,煤電發電量(141.97億千瓦時)、售電量(133.

14億千瓦時)分別同比上升4.08%、3.77%;度電價格為0.3206元/千瓦時,同比上升1.40%;度電成本受市場煤價下行影響下降至0.2546元/千瓦時,同下2.75%;度電毛利(0.0660元/千瓦時)同比上升21.40%。氣電業務營收為26.51億元,同比上升2.79%;成本為25.39億元,同比上升6.09%;毛利為1.12億元,同比下降39.59%。氣電業績大幅減少主因燃氣采購價格上調導致氣電度電成本(0.4995元/千瓦時)同比上升5.19%,雖然度電價格(0.5216元/千瓦時)同比上升1.92%但度電成本的漲幅高于煤氣度電價格漲幅使得度電毛利(0.0221元/千瓦時)同比下降40.10%。

風電業務業績大幅提升,主因陸上和部分海風機組投產。報告期內,公司風電業務實現營收11.28億元,同比上升20.01%;成本4.05億元,同比上升21.32%;毛利7.23億元,同比上升19.28%。風電業績大幅提升主因陸風和部分海風機組投產,使得公司風電裝機容量(85萬千瓦)同增19.05%、風電發電量(21.68億千瓦時)和售電量(21.23億千瓦時)分別同比上升16.25%和16.27%。由于海上風電上網電價較高,公司風電度電價格(0.5314元/千瓦時)同比上升3.22%;新機組投產增加折舊使得度電成本(0.1909元/千瓦時)同比上升4.35%;綜合來看,風電度電毛利為0.3405元/千瓦時,同比上升2.06%。

供熱業務業績大幅提升,主因量價齊升以及成本下降。報告期內,公司供熱業務營收9.73億元,同比上升24.72%;成本7.34億元,同比上升18.38%;毛利2.39億元,同比上升49.21%。業績大幅上升主因量價齊升以及成本下降。

其中,19年供熱量為651.95噸,同比上升22.78%;供熱單位價格149.24元/噸,同比上升1.58%;供熱單位成本112.53元/噸,同比下降3.59%,單位毛利36.71元/噸,同比上升21.53%。

分紅率穩健,公司股息率尚可。公司2019年度權益分派實施公告確定的股權登記日總股本為基數,向全體股東每10股派發現金紅利2.50元(含稅)。經測算對應19年EPS分紅率為31.19%,對應股息率為2.72%。

盈利預測與估值:隨著寧德核電股權收購有序推進、海上風電(石城、平海灣F區)項目陸續投產以及煤價下行為火電業務帶來的彈性,我們預計未來三年內公司業績會迎來持續增長,預計公司2020-2022年實現凈利潤16.42/19.93/22.64億元,折合EPS為0.94/1.14/1.29元,當前股價對應PE分別為8.30/6.84/6.02維持公司“買入”評級。

風險提示:煤炭、天然氣等原材料價格的不確定性;風電補貼政策的不確定性;風電利用小時數的不確定性。


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