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國際油價暴漲暴跌,“兩桶油”越虧越多?

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2020-05-01 13:16
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“除了市場本身帶來的虧損外,國內“地板價”和“天花板價”的設置,使“兩桶油”出現政策性虧損?!?/p>

一季度,“兩桶油”合計虧損超過350億元。為何在政策“保護”、國內成品油價格連續三次未作調整的情況下還會出現巨虧?

巨虧有操作層面和市場本身的原因。

其一,一季度石油公司加工的原油是油價暴跌前進口的高價原油。為了保證生產穩定,石油公司必須事先保持一定時期加工量的原油庫存。從原油采購到加工成產品銷售的周期約為2-3個月。

例如,1月,石油公司從國外進口了一桶70美元/桶的原油,經過長途運輸,在國內煉廠加工成汽、柴油,再配送至加油站,這時已到了3月。

3月初,沙特和俄羅斯就減產協議談判失敗,國際油價暴跌。3月7日收盤,WTI原油價格跌至41.28美元/桶,布倫特原油價格跌至45.27美元/桶,此后一段時間維持在40美元/桶。

3月17日,到了國內成品油調價窗口期,按照現有的成品油定價機制,成品油價格根據國際市場原油近10個工作日的價格變化做出調整。

換句話說,這時石油公司賣出的成品油價格掛鉤的是40美元/桶的國際油價。為此,石油公司損失了約30美元/桶。

其二,在新冠疫情影響下,成品油和化工產品的銷售量大幅下滑,不僅影響了營業收入,且延長了高價油的庫存周期,這進一步影響了石油公司的經營業績。

一季度,中國石油(601857.SH/0857.HK)虧損162.3億元,中國石化(600028.SH/0386HK)虧損191.45億元。兩家公司的煉油、銷售板塊均現巨虧。

其中,中國石化煉油板塊經營虧損257.94億元;營銷及分銷板塊經營虧損15.36億元;化工板塊虧損15.68億元。

中國石油煉油與化工板塊虧損額為87.02億元,較上年同期減少利潤117.72億元。

“兩桶油”業務板塊略有不同,受油價的影響也不盡相同。

中國石油以上游勘探開發為主,由于國內油氣生產成本較高,當原油價格處于低位時,其上游業績會受到較大沖擊,中下游會有盈利;油價高時,上游則受益較大。

作為全球最大煉油商,中國石化則以煉油和成品油銷售為主,90%的原油依靠進口。油價低時,其原料成本降低,中下游會因此受益;油價高時,業績受損較大。

除了上述原因,還有兩種極端情況會令石油央企出現政策性虧損。

近期,國際原油價格徘徊在20美元/桶附近,甚至一度出現“負油價”,但國內成品油價格連續三次未作下調。

不調價的依據來自2016年1月國家發改委印發《關于進一步完善成品油價格形成機制有關問題的通知》:當國際原油價格低于40美元/桶調控下限時,成品油價格不調整,金額以風險準備金的形式上繳國庫。

當國際油價高于130美元/桶的“天花板價”時,汽、柴油最高零售價格不提或少提——同樣導致“兩桶油”出現政策性虧損。

2008年7月,國際原油價格創下歷史最高點147美元/桶。WTI和倫特原油全年平均價格分別為100.06美元/桶和97.26美元/桶,比上年同期上漲了38.66%和34.37%。

彼時為了穩定物價,成品油價格并未同步進行大幅上調,導致國內成品油價格和原油價格倒掛,石油公司出現政策性虧損。

國家發改委價格司副司長、一級巡視員彭紹宗曾表示,成品油價調整設定上下限,主要是考慮中國既是石油進口和消費大國,也是石油生產大國,油價過高、過低都會帶來不利影響。

2008年,在國際油價均價在100美元上下,國內成品油價格6.3元/升左右。中國政府和三家石油央企為此“補貼”1652億元。

國際油價在2008年登頂歷史峰值,中國石油利潤卻同比下降22%;中國石化煉油業務虧損615億元,利潤同比下降47.34%。

因此,石油央企的盈虧并未和國際油價的漲跌完全同步。只有當國際油價運行在40美元/桶-130美元/桶之間時,石油央企的盈虧和市場表現較為一致,當國際油價低于40美元/桶、或者高于130美元/桶時,政策端的影響便會顯現。


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