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最大霧化電子煙制造商赴港上市

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2019-12-28 15:36
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????最大霧化電子煙制造商赴港上市

美國收入占比降至三成

招股書顯示,思摩爾的業務板塊主要包含給品牌方設計、生產霧化電子煙,以及為零售客戶進行自有品牌霧化電子煙設計、制造、銷售構成。與此同時,思摩爾在招股書中強調,思摩爾并沒有運營任何零售店或線上平臺將自有品牌直接銷售給終端消費者。

2016年-2019年上半年,思摩爾分別實現營業收入7.07億元、15.65億元、34.34億元和32.74億元人民幣,幾乎每年的營收都實現了翻番增長。與此同時,該公司的毛利率也在逐年上升,2016、2018年、2019年三年的毛利率分別為24.3%、26.8%、34.7%,2019年上半年毛利率則上升到了41.5%。

最大霧化電子煙制造商赴港上市,每支設備平均出廠價僅7.9元

營收的高速增長背后是電子煙設備單價的提高。2017年、2018年和2019上半年,思摩爾面向企業客戶銷售的電子霧化設備平均售價分別為3.6元、5.7元和7.9元,電子霧化組件的平均售價則為4.5元、4.7元和7.5元。值得一提的是,思摩爾的自有品牌平均零售價從2017年的118.1元下降到2018年的108.9元,2019年上半年進一步下降至79.3元。

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此外,招股書顯示,思摩爾的收入來源以美國為主,但美國在總體收入中的比重連年下降。2019年上半年思摩爾在美國收入9.99億元人民幣,占總收入的30.5%,相比去年同期增長了79.8%,但美國市場占比則下降了16.7%。

思摩爾在中國大陸的收入則從去年上半年的1.32億元上漲到今年的6.09億元,同比上漲360.7%,在大陸的收入所占比例也從11.2%上升到18.6%。2019年上半年,思摩爾在香港的收入比例達到20.3%,但香港只是再出口和運輸環節。

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思摩爾占全球市場份額的10.1%

按照弗若斯特沙利文的數據,全球煙草市場規模將以8%的復合年增長率擴大至2023年的11875億美元,電子煙則將以40%的復合年增長率增長至1734億美元,電子煙的銷售價值占所有煙草制品銷售價值的比例將由2018年的4%上升至2023年的14.6%。

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據了解,霧化電子煙產業鏈包括三部分,即作為上游的原料、設備等供應商,作為中游的電子霧化設備制造商,以及作為下游的零售及品牌推廣。根據弗若斯持沙利文的數據,據估計,2018年全球售出的超過90%的電子霧化設備由中國的品牌所有者或OEM╱ODM制造。

思摩爾在招股書中表示,思摩爾的大部分供應商為中國供應商,前五大供應商在2018年和思摩爾已經平均合作約5年。弗若斯特沙利文的數據顯示,2018年就收益而言,思摩爾為全球最大電子霧化設備制造商,占總市場份額的10.1%。

招股書顯示,目前思摩爾10個生產基地的總建筑面積約為14.38萬平方米,其代工的月產量已超過1億個標準單位,多數生產基地都戰略性地位于深圳及東莞。

思摩爾計劃未來還要在江門和深圳新建兩個生產基地。其中江門產業園將包括兩期,投資額約為27億元至30億元人民幣,第一期已簽訂土地批租協議并獲得國有土地使用權證,預計將于2021年開始運營,每月產能將增加9000萬,而第二期于2023年前后開始運營,其代工月產能將進一步增加1.2億;深圳產業園建筑面積將為約為18.7萬平方米,預期自收購國有土地使用權至開始其運營需耗時約兩年。

此外,思摩爾在招股書中披露,電子煙制造勞動密集型業務。2016年、2017年、2018年及2019年上半年,思摩爾的勞工成本分別為7080萬元、1.57億元、3.34億元及2.63億元人民幣,分別占總銷售成本的13.2%、13.7%、14.9%及13.7%。

從新三板轉戰港股

招股書顯示,此次上市前,思摩爾經歷了密集的融資和回購。“為進一步增強與上游供應商的協同效應”,上市公司、鋰電池制造商億緯鋰能于2014年以4.39億元的價格取得思摩爾前身麥克韋爾50.1%的股權,思摩爾創始人陳志平以35.2%的股份退而成為第二大股東。

2015年7月,麥克韋爾曾在國內新三板掛牌。隨后兩年,經過一系列減持、增持操作,2017年6月,陳志平成為第一大股東,持股39.2%,億緯鋰能持股37.5%。

2019年6月,麥克韋爾從新三板除牌,并決定申請在聯交所主板上市,除牌前該公司市值為85.3億元人民幣。除牌日當天,包括陳志平在內的16名股東從99名股東手中共計回購421.6萬股,其中陳志平個人回購144.8萬股,陳志平持股比例增至約41.5%。

2019年7月,麥克韋爾改制為有限責任公司,主要制造、出口和銷售的附屬公司由麥克韋爾全資擁有。而思摩爾通過重組的方式搭建了位于境外的控股體系,分別通過SBI Limited和思摩爾香港控制控制麥克韋爾5%和95%的股權。

2019年10月,CCG中國等5家投資機構耗資4250萬美元,從陳志平控制的實體購買了合計約為83.8萬股A-1系列優先股,Sagittarius也通過陳志平花費2626.68萬美元收購了約53.0萬股普通股。

通過一致行動協議,陳志平、熊少明、億緯鋰能以及其控股的機構是思摩爾的控股股東,實際控制人總共持股為81.13%。

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思摩爾股權架構

政策仍是重要指標

今年8月以來,美國不斷爆出電子煙影響健康的負面,深圳的電子煙出口業務一度受到影響。但“近一個月來,國外市場有回暖的跡象,主要是因為國外有成熟的電子煙煙民。”2008年就開始在深圳從事電子煙行業的某品牌張姓負責人曾告訴南都記者,“國外市場的需求還在,只是短期內受政策的影響產生波動。當政策跟負面新聞澄清后,電子煙市場逐漸回暖的,這是一個必然的趨勢。”

但國內電子煙市場的監管則日趨嚴格。11月1日,國家市場監督管理總局、國家煙草專賣局發布《關于進中一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》(以下簡稱“《通告》”),敦促關閉電子煙銷售網站、電商平臺下架電子煙、撤回互聯網電子煙廣告。幾天后,各大電商平臺全部下架電子煙產品。

從品牌商到代工廠,從代工廠到上游供應商,電子煙行業的全產業鏈也都牽涉其中。“上游供應鏈原本健康的貨款賬期是30天,但據我知道的,現在已經出現了拖欠到45天,甚至60天的情況。”前述某電子煙品牌的張姓負責人曾向南都記者透露。

思摩爾也在招股書中披露了政策相關風險,“電子霧化行業現有法律法規的變更及新法律、法規的實施及任何其他進入壁壘或會增加我們的成本。我們可能因向位于相關受當地機關頒布的法律法規禁令所規限國家或地區的客戶銷售而受到不利影響。”

但思摩爾也在招股書中表示,隨著眾多國家,尤其是兩個最大市場美國以及歐洲,引入電子霧化設備的法規,監管規范越發明晰,擁有競爭優勢的公司將占領更大市場份額,在不久的將來引領進一步的行業整合。


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