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電子煙十倍股闖關港交所

來源:沈陽市政府采購中心 發布時間:2019-12-26 17:02
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????電子煙十倍股闖關港交所

風口還是寒冬?國內外限售令圍堵,電子煙十倍股闖關港交所

 

 

 

 

你可能沒聽過麥克韋爾,但若了解電子煙行業,一定熟悉RELX、NJOY、YOOZ、bink、VFOLK、VANGO、NUT等品牌,它們都與麥克韋爾有著或多或少的聯系。

 

不僅如此,因為占據著全球10.1%市場份額,麥克韋爾還摘得“全球最大電子霧化設備制造商”桂冠。并在掛牌新三板期間屢創佳績,成為新三板史上第一支十倍股。

 

最近,麥克韋爾有意赴香港上市,引發大量關注。在全球各國處于嚴格監管態勢的當下,電子煙行業霸主如何續寫輝煌?

 

近日,電子煙巨頭麥克韋爾(全稱:深圳市麥克韋爾科技有限公司)以控股公司思摩爾國際控股有限公司的名義向港交所遞交招股書,擬在香港主板上市。

 

麥克韋爾不失為一個好標的,但如今監管趨嚴,行業面臨寒冬的情況下,市場發展趨勢值得揣摩,麥克韋爾的IPO又將面臨哪些風險與挑戰?它過往的輝煌經歷又能帶來哪些經驗與啟發?

 

麥克韋爾的十年:從業界黑馬到新三板龍頭

 

麥克韋爾的誕生要追溯至十年前。

 

2009年,美國內達華州主營肉牛養殖的MillerDiversified公司,收購了美國電子煙公司SmokeAnywhere后主營電子煙產業。次年1月,Miller改名Tenbagger--Vapor Vapor(美國蒸汽公司),自此開始在美國OTC市場進行交易,由此成為全球唯一一個獨立上市的電子煙公司。同時,也標志著海外市場正大刀闊斧地開展電子煙進程。

 

彼時,畢業于同濟大學市場營銷本科的高材生陳志平,將一切盡收眼底。他看到中國煙民數量以及煙草銷量與日俱增,預見了中國有望成為全球最大的電子煙消費市場。于是當機立斷,向所在公司遞交辭呈,準備轉頭殺進電子煙領域。

 

然而,對比國外,當時國內市場似乎并不樂觀。2009年,電子煙鼻祖“如煙”開始走下坡路。

 

由藥劑師韓力在20世紀90年代創辦的如煙,于2001年登陸港交所。在攀上四年復合增速103%、2008年收入規模達到2.78億港幣的巔峰后,在市場競爭、政策風險以及產品安全事故的三重圍剿下,走向窮途,輝煌不再。

 

如煙的成敗跌宕讓人唏噓,也讓許多效仿其模式的創業者們按耐腳步。但陳志平毅然前往,他聯合熊少明及其他三位伙伴,共同創立了麥克韋爾。

 

誰也想不到,這家創立于微時的公司會在日后一躍成為電子煙行業的最強黑馬。不但引領行業發展,還成為了掀起市場風云的龍頭企業。

 

2015年12月,麥克韋爾以每股11.8元的價格在新三板掛牌上市,并在2018年一度攀升至每股近130元的高位,成為新三板第一支收益率超過10倍的股票。

 

到了2019年6月,麥克韋爾發布公告稱自6月5日起正式終止掛牌,并籌劃在其他證券交易所上市。這才有了如今赴港上市的思摩爾。

 

除了新三板第一支10倍股,外界一直盛傳麥克韋爾是電子煙霧化器領域的全球最大生產商,從招股書披露的情況拉來看,此言非虛:

 

招股書顯示,目前全球已有超過1200家電子霧化設備制造商,而根據弗若斯特沙利文數據,以2018年收入計算,盡管前五大制造商占據市場總額的31.9%。但前十大制造商的市場占有率總計不足5成,且大部分為小中型企業。而麥克韋爾則以10.1%的市場占比,位列全球最大的電子霧化設備制造商。

 

如此高的市占率,麥克韋爾的業績如何?

 

招股書顯示,2016年-2019年6月,麥克韋爾營收分別為7.07億元、15.65億元、34.34億元以及32.74億元,經調整純利分別為1.06億元、1.89億元、7.35億元以及9.31億元。

 

業績增速明顯,尤其2019年上半年營收同比增長近4倍。麥克韋爾表示,主要受益于現有及新客戶接獲的配備陶瓷加熱技術的電子霧化設備訂單增加,該設備獲得了積極的市場反饋。同時,國內市場銷售額占比也大幅度提升,一定程度上促使其業績增加。

 

但是,隨著國內電子煙網銷渠道被禁,無疑會對國內電子煙代工龍頭的麥克韋爾造成很大的影響。

 

國內禁令驟然而至,對其影響幾何?

 

你可能不記得電子煙行業被頒布了什么禁令,但你一定知道羅永浩前段時間因為電子煙上了熱搜。

 

當時正值11月1日下午,作為合伙人的羅永浩在微博轉發“vvild小野一次性霧化電子煙”雙11將在線上正式開售的消息。無人料到,這條廣告剛剛發布20分鐘,電子煙銷售禁令就出臺了。

 

具體來看,國家市場監督管理總局與國家煙草專賣局當天發布《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》顯示,相關部門將敦促電子煙生產、銷售企業或個人及時關閉電子煙互聯網銷售網站或客戶端;敦促電商平臺及時關閉電子煙店鋪,并將電子煙產品及時下架;敦促電子煙生產、銷售企業或個人撤回通過互聯網發布的電子煙廣告。

 

不僅如此,在成都、重慶等多個地區,甚至線下的實體店亦出現了不準銷售電子煙的情況。

 

這無疑對電子煙產業造成了極大的影響,受到影響的除了老羅,還有市場占有率較大的麥克韋爾。

 

首席科創官就相關問題多次致電麥克韋爾,但截至發稿,對方未做回復。

 

那究竟這條禁令對麥克韋爾造成多大影響呢?

 

招股書顯示,麥克韋爾大部分收益主要來自中國、美國、日本及歐洲市場。

 

2016年-2019年6月,中國大陸客戶所產生的收益占總收益的比重分別為17%、12%、11.9%以及18.6%。而美國客戶所產生的收益占比分別為50.1%、42.7%、40.4%以及30.5%。

 

 

風口還是寒冬?國內外限售令圍堵,電子煙十倍股闖關港交所

 

圖片來源:麥克韋爾招股書

 

雖然,占比數據中,中國大陸的占比不及美國,但近二成的比率,以及更加廣闊的潛在市場,對麥克韋爾來說,無疑份量不輕。

 

更加重要的是,禁令并不僅僅來自中國。

 

未來該何去何從?

 

事實上,早在2019年9月,美國若干州就宣布了對電子尼古丁傳送產品的臨時緊急香味禁令,該禁令以各種形式禁止銷售相關的電子煙產品。

 

而此前,美國已有近2000例與電子煙相關的肺病病例,相關死亡人數達到了37人。面對電子煙風險的不確定性,美國方面不得已采取相關措施。

 

值得注意的是,美國相關禁令主要針對的是涉及香味的調味電子煙產品,對原味電子煙則未做要求。但禁令頒布后,市場對電子煙情緒已降至冰點,美國電子煙制造商Juul的估值也因此縮水三分之一至240億美元左右。

 

不過,隨著相關研究機構的調查,美國政府對于電子煙的態度有所緩和。2019年11月8日,疾病控制與防疫中心公布了肺病患者可能是因為使用了添加維生素E醋酸酯的電子煙或霧化器產品所造成的。自該消息在媒體上報道后,便沒有宣布緊急香味產品禁令的其他州出現。

 

從麥克韋爾招股書披露的情況來看,中、美市場是麥克韋爾最大的兩個市場,均會受到兩地市場監管趨嚴的影響,想要突破,或許需要另尋出路。

 

對此,麥克韋爾在招股書中提到,公司未來將探索電子霧化技術和產品的新興應用領域,特別是醫療及保健領域,以進軍新興市場并進一步多樣化公司的客戶群。就電子霧化設備的潛在應用,公司計劃接觸不同類型的客戶,包括醫學研究院及制藥公司。

 

你抽過麥克韋爾相關品牌的電子煙么?體驗如何?若這家公司成功登陸港股,你會持有其股票么?歡迎評論區留言討論。

 


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